В карточке облигации иногда стоит строка «оферта» и дата. Выглядит она как ещё один срок вроде погашения — а на самом деле это единственный день, когда бумагу можно вернуть эмитенту досрочно, и вокруг него устроена ловушка для невнимательных.
Что такое оферта
Компания заняла деньги на пять лет, но пообещала: через полтора года можно прийти и попросить деньги обратно по номиналу. Это и есть оферта — обещание выкупить бумагу в назначенный день.
Взамен компания оставляет за собой право назначить новый купон на следующий срок. Ставка может остаться прежней, а может упасть вдвое: бумага, купленная ради 24 % годовых, дальше будет платить 12 %. Никто не обманул — так было написано с самого начала.
Главное: у оферты две даты
Вот здесь и теряют деньги. Дата оферты — это день выкупа. А заявку на выкуп подают раньше, в отдельное окно, и оно закрывается за одну–две недели до самой даты.
Живой пример из данных биржи: оферта назначена на 20 августа, а заявки принимали с 31 июля по 6 августа. Человек, который увидел «оферта 20 августа» и решил разобраться числа пятнадцатого, опоздал на девять дней — при том, что до «даты оферты» оставалась ещё неделя.
Биржа публикует окно подачи не по всем выпускам: из семнадцати оферт в одном портфеле сроки приёма были известны у шести. По остальным дату придётся спрашивать у брокера — заранее, а не в последний день.
Предъявлять или нет — это сравнение двух чисел
Выкуп идёт по номиналу, обычно 1 000 ₽. На бирже бумага стоит столько, сколько стоит. Отсюда всё решение:
- бумага дешевле номинала — оферта даёт выйти по полной цене, и это единственный день, когда так
можно;
- бумага дороже номинала — предъявлять невыгодно: обычная продажа принесёт больше;
- цена примерно равна номиналу — по деньгам разницы нет.
То есть «пропустил оферту» не всегда потеря. Потерей это становится, когда после неё компания назначает новый купон, а вы об этом не знаете и продолжаете считать бумагу прежней.
Что делать, если день уже прошёл
Ничего страшного не случилось: бумага осталась у вас, долг никуда не делся. Проверьте одно — какой купон назначен на следующий период. Если ставку заметно снизили, у бумаги изменился смысл: она была источником дохода, а стала обычным вложением под другой процент, и держать её дальше — уже отдельное решение.
Что проверить в карточке до покупки
- Есть ли оферта вообще и когда она.
- Известно ли окно подачи заявок — и если нет, спросить брокера заранее.
- Считать доходность к оферте, а не к погашению, если она близко: после неё условия могут
стать другими.
- Сравнить цену с номиналом — от этого зависит, что вам даст предъявление.
Посчитать доходность с учётом срока поможет калькулятор доходности облигации, а как устроена сама бумага — разобрано отдельно.
Это не совет покупать, держать или продавать. Это те несколько дат, которые стоит увидеть самому, прежде чем решать.