Облигацию продают фразой вроде «купон 18 % годовых». Звучит как ставка по вкладу, но устроено иначе, и разница видна уже на первой выплате.
Проценты обещают от номинала, а платите вы цену
Купон считается от номинала — той суммы, которую вернут в конце. Обычно это 1 000 ₽. Но покупаете вы бумагу по рыночной цене, и она бывает и выше, и ниже номинала.
- купили за 1 040 ₽, купон 18 % от 1 000 ₽ — это 180 ₽ в год на вложенные 1 040 ₽;
- купили за 900 ₽ — те же 180 ₽ уже на 900 ₽ вложенных.
Обещанные проценты в обоих случаях одинаковы, а ваши — разные. Поэтому доходность считают не от номинала, а от того, что вы отдали: калькулятор доходности делает это вместе с датой погашения.
Сверх цены вы заплатите накопленный купон
В приложении брокера рядом с ценой стоит ещё одно число — НКД, накопленный купонный доход. Это часть купона, которую заработал прежний владелец за дни с последней выплаты. Вы отдаёте её сверху: цена 1 017 ₽ плюс НКД 7 ₽ — со счёта уйдёт 1 024 ₽.
Деньги не теряются: ближайшая выплата придёт целиком, вместе с той частью, что вы доплатили. Но в момент покупки списывается больше, чем показывает цена, и на этом обычно и удивляются.
Из купона удержат налог — на обычном счёте сразу
С купонов берут налог на доходы. На обычном брокерском счёте его удерживают в момент каждой выплаты: в графике стоит 17 ₽, на счёт приходит 14,79 ₽.
На ИИС при выплате не удерживают ничего — купон приходит целиком, а налог считается при закрытии счёта.
Купон в графике — обещание, а не гарантия
График выплат показывает будущие купоны на годы вперёд, и выглядит это как расписание поездов. Но есть два случая, когда числа в нём расходятся с тем, что придёт на счёт.
Амортизация. Некоторые выпуски возвращают номинал не в конце, а частями. Купон считается от остатка, поэтому с каждой частью он уменьшается. У одной из муниципальных облигаций выплаты идут так: 11,04 ₽, а после возврата части номинала — уже 6,62 ₽. Ошибки нет: сумма долга стала меньше, значит и проценты меньше.
Компания перестала платить. Вот тут неприятнее: график не меняется. Выпуск переводят в особый режим торгов, накопленный купон обнуляют, цена падает до десятой части номинала — а расписание по-прежнему обещает купон каждый месяц до самого погашения. Формально долг никуда не делся, фактически денег нет. Проверять надо не график, а то, идут ли выплаты на самом деле.
Что проверить до покупки
- Цену в рублях, а не в процентах от номинала — так видно, сколько вы отдаёте.
- Сколько спишется на самом деле: цена плюс накопленный купон плюс комиссия брокера.
- Дату погашения: чем длиннее срок, тем меньше значит переплата за вход.
- Есть ли оферта — день, когда эмитент вправе изменить ставку. Если она близко, считать
доходность надо к ней, а не к погашению.
- Плавающий купон или постоянный: у первого будущие выплаты пойдут вслед за ключевой ставкой.
- Возвращается ли номинал частями — тогда купон будет уменьшаться по ходу жизни бумаги.
Как устроена сама бумага — номинал, срок, из чего складывается доход — разобрано отдельно.
Это не совет покупать или не покупать — это то, что стоит прочитать в карточке выпуска, прежде чем решать самому.