Дефолт по облигации — это когда компания не заплатила то, что обещала: купон, номинал или его часть, либо не выкупила бумагу по оферте. Самое коварное в нём не сам факт, а то, как он выглядит у держателя: приложение брокера продолжает показывать расписание купонов на годы вперёд, и по нему ничего не заметно. Замечают обычно по другому — деньги перестали приходить.
Что такое дефолт и технический дефолт
По правилам биржи задержка платежа до десяти рабочих дней — технический дефолт: компания опоздала, но ещё может расплатиться. Просрочка дольше или прямой отказ платить — дефолт. Считается по любому из обязательств: купон, возврат номинала (в том числе частями), выкуп по оферте. После дефолта биржа за два торговых дня выводит все бумаги этой компании из первого и второго уровня листинга — правила описаны на странице биржи о дефолтах.
Технический дефолт — не приговор: часть компаний расплачивается в льготные дни. Но и не случайность: пропущенный платёж почти всегда значит, что денег на счету не было в нужный день. В первой половине 2026 года таких случаев было больше двух десятков.
Как это выглядит у держателя
Вот что происходит с бумагой на самом деле — и что при этом видно, а что нет.
График выплат не меняется. Расписание — это обещание, записанное при выпуске. Компания перестала платить, а в графике по-прежнему стоит купон каждый месяц до самого погашения. В карточке у брокера при этом всё как у живой бумаги: «ближайшая выплата» с датой, сумма купона, ставка, дата погашения. На проверенной карточке единственным отличием оказалась пропавшая строка «доходность к погашению» — считать её больше не от чего. Если смотреть только на график, бумага выглядит живой.
Накопленный купон обнуляется. У обычной бумаги между выплатами копится НКД — доля следующего купона. У бумаги в дефолте он ноль: рынок больше не считает, что следующая выплата будет.
Меняется режим торгов. Биржа переводит такие выпуски в отдельный режим — «Облигации Д». Это единственный формальный признак, который виден в данных биржи по самой бумаге; в приложении он обычно спрятан.
Цена падает до малой доли номинала. Бумага, которую покупали за тысячу, стоит столько, сколько рынок даёт за шанс что-то получить через суд или реструктуризацию, — и это в разы меньше.
Чего проверять нельзя: статус «недоступно для торгов» в приложении. Вечером, до открытия и в выходные его показывают у всех бумаг подряд, включая самые надёжные. Признак дефолта превратился бы в признак «сейчас вечер».
Живой пример: три выпуска в одном портфеле
В одном портфеле на август 2026 года лежат три выпуска компании, которая перестала платить. В расписании у каждого — ежемесячный купон около 20 ₽ до 2029 года, календарь погашения одного из них обещает «вернут 1 000 ₽» весной 2027-го. Вложено в них было 4 019 ₽; по данным брокера позиция стоит 534 ₽.
Пока рядом не оказалось живой дефолтной бумаги, наш инструмент считал по графику — как и любое приложение. Итог: строка «купоны приносят около 2 013 ₽ в месяц» включала 102 ₽ от бумаг, по которым не платят; выплаты по ним стояли в календаре наравне с живыми; погашение 2027 года обещало тысячу рублей на счёт. Всё это выглядело правдоподобно, потому что было взято из официального расписания. Проверять надо не расписание, а идут ли выплаты на самом деле.
Если дефолт уже случился
- Выясните, технический он или полный. Сообщения компании публикуются в её раскрытии информации, статус выпуска — у биржи. Технический дефолт иногда закрывается через несколько дней.
- Посмотрите, что предлагает компания. После дефолта обычно идут переговоры с держателями: отсрочка, изменение графика, обмен на новые бумаги. По многим выпускам назначен представитель владельцев облигаций — он ведёт переговоры и суд от имени всех; уточнить, кто это, можно у брокера или в документах выпуска.
- Решите, продавать или ждать — и то и другое стоит денег. Продажа фиксирует потерю большей части вложенного сейчас. Ожидание — шанс вернуть часть через реструктуризацию или банкротство, где держатели облигаций стоят в очереди не первыми, и это может занять годы. Универсального ответа нет: сумма, доля в портфеле и терпение у каждого свои.
- Пересчитайте свой доход без этой бумаги. Если купоны с неё входили в вашу «зарплату от портфеля» — вычтите их сейчас, а не когда заметите пустоту на счёте.
Что проверить в карточке до покупки
- Идут ли выплаты фактически — по последним состоявшимся выплатам, а не по расписанию.
- Режим торгов и уровень листинга. Третий уровень — не дефолт, но именно там компании без запаса прочности встречаются чаще всего.
- Чем компания будет гасить — отчётность открыта у ФНС: если проценты по долгам больше, чем приносит работа, вопрос уже не «если», а «когда».
- Сколько денег у вас у одного заёмщика — не в процентах, а в рублях и в месяцах ваших купонов. Три выпуска одной компании — это одно решение, а не три.
- Не путайте высокий купон с надёжностью. Купон выше рынка — это плата за риск, который рынок уже увидел.
Как читать расписание купонов и почему число в нём — обещание, а не гарантия, разобрано в статье про купон; как устроена сама бумага — отдельно.
Это не совет продавать, держать или покупать. Это то, что стоит увидеть в карточке самому — до покупки и после первой пропущенной выплаты.